短剧概念热度不减，中文在线触及涨停，扣非净利已连亏7季

　　11月13日电 13日早间，中文在线在短剧概念加持下，盘中触及20%涨停，股价站上30.48元。截至11时，中文在线涨幅回落至11.97%，报28.44元，总市值207亿元。

　　中文在线盘中走势 来源：Wind

　　近期，真人影视互动游戏《完蛋！我被美女包围了》出圈，短剧概念迎来了一波关注度。根据V社公布的Steam最新一周销量榜(10月31日-11月7日)，该游戏连续两周拿下国区销量第一。

　　受资本热炒，在11月6日、7日、8日期间，中文在线连续三个交易日20%涨停。

　　对于短剧，太平洋证券介绍，短剧产业链上下游头部公司拥有大量IP版权和影视剧资源，头部效应明显，市场集中度高；而中游影视公司和MCN机构众多，不同公司和机构擅长的内容题材和拍摄手法各不相同，市场较为分散。从收入端来看，用户付费、品牌合作、广告为短剧提供收入，其中用户付费为收入主要来源。收入通过分账模式进行分配。基于短剧制作周期短、演员流量较低的特点，短剧制作成本较低，但需要大买量引流客户，产业链核心价值流向投流环节。

　　开源证券认为，无论海外还是国内，短剧切合人们对短平快、碎片化、轻松解压内容的需求，拥有广泛的受众基础，并成为新的内容趋势，短剧出海也正成为网文、游戏出海之后中国文化出海的重要代表；短剧“内容+广告”、单季单部付费的商业模式能贴合不同付费意愿、付费能力用户的需求，变现更加灵活，而短剧和互动影视游戏、AI、XR等领域有较多潜在结合点，可满足用户对个性化、沉浸式、有代入感和体验性的内容的需求，并降低内容生产成本、提升供给、丰富变现模式。

　　民生证券建议，持续关注新渠道，以及新内容形态的产生。沿着三条线进行布局：1)IP方及制作方，由于小程序短剧内容主要来自网文小说的改编，当前阶段建议关注网文小说IP方及影视内容制作公司；2)运营方，包括流量采买投放，以及平台运营等；3)平台方，包括小程序平台、应用平台及视频平台等。

　　资料显示，中文在线2000年成立于清华大学，2015年1月21日在深交所创业板上市，是中国数字出版的开创者之一，也是全球最大的中文数字出版机构之一。

　　尽管股价起飞，但中文在线的业绩表现并不尽如人意。

　　据三季报，今年前三季度，中文在线实现营业收入10.20亿元，同比增长12.19%；归属于上市公司股东的净利润仅243.66万元，同比增长101.98%；扣非后净利润-1.09亿元。

　　值得关注的是，目前，中文在线扣非后净利润已连亏7个季度。

　　来源：Wind

　　居高不下的销售费用是最大的原因。数据显示，2020年至2023年前三季度，中文在线销售费用分别为4.28亿元、4.30亿元、4.62亿元、3.85亿元，营收占比均在40%左右。

　　据中文在线在2023年半年报中称，公司销售渠道包括头部阅读平台、音频平台、三大运营商以及手机厂商等销售渠道做分销。报告期内，合作渠道覆盖了微信读书、QQ阅读、QQ浏览器、手机百度、七猫小说、番茄小说、追书神器、书旗小说、得间、点众、掌读等重点互联网阅读平台，喜马拉雅、蜻蜓FM、懒人畅听等音频平台，咪咕阅读、沃阅读等移动运营商，OPPO浏览器、vivo浏览器等厂商。(APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)